紫鑫药业：为何多次重整未见成功？

深陷财务危机的紫鑫药业

2019年7月，被誉为“中国药都”的湖南省衡阳市的紫鑫药业宣布进入破产程序，引发了市场的广泛关注。这一事件暴露出了一系列问题，包括紫鑫药业存在严重的财务造假行为，以及其多次重整均未获得成功，难言不令人震惊。

针对紫鑫药业为何多次重整不成功的问题，以下是本文的一些探讨和思考。

重整方案不够完善

对于一个陷入财务危机的企业来说，进行重整程序是一种常见的解决手段。然而，在紫鑫药业的案例中，多次重整均未能带来实质性改观，其中一个重要原因就是重整方案不够完善。

具体来说，不少分析师认为，紫鑫药业在重整过程中存在着较大的问题。首先，其重整方案缺乏明确的规划和措施，难以获得债权人的高度认可。其次，着力解决的重点领域并不是市场所需，难以持续盈利，进而难以帮助企业走出财务危机。紫鑫药业在面对危机时未能充分纠正其财务报表中的问题、未能及时调整公司经营策略、未能扭转亏损局面等，致使重整方案始终缺乏基础和支撑。

公司治理缺陷

不少专家认为，公司治理的缺陷也是导致紫鑫药业重整不成功的重要原因之一。实际上，在紫鑫药业的多次重整中，公司治理不健全的问题一直是困扰着企业的关键因素之一。

具体来说，紫鑫药业的管理层以及股东间的权力分配、利益博弈等问题一直未能得到妥善解决。企业重整时，股东们并没有共同的合作精神，甚至是互相博弈，也没有一个人在企业危机时挺身而出。此时的紫鑫药业，在紧急危机下的经营缺乏高效率与协作，重整的进程常常会因为管理层与股东之间的关系纠纷而陷入僵局。因此，可以看出，公司治理问题是导致紫鑫药业重整不成功的另一个重要原因。

商业模式难以适应转型与升级

紫鑫药业的治理结构和重整方案的缺陷必然导致企业的业务转型和升级难以受到有效管控。紫鑫药业的商业模式存在多方面的问题，不适应当前管理与市场的变革趋势。

一方面，紫鑫药业在主营业务中缺乏市场竞争力，核心产品的生产质量控制和研发创新能力与发达地区差距甚远，市场及销售渠道缺乏独到之处。另一方面，紫鑫药业因为内部管理问题和制度不健全所造成的财务困难，衍生了“野蛮生长”，并采取各种手段追求速度发展的模式，原始的成本控制并未得到有效的改善和控制。这种商业模式反而加速了企业的清算、破产和重整。

综上所述，紫鑫药业之所以多次重整未能成功，主要是由于重整方案的不完善、公司治理的缺陷以及商业模式的难以适应转型与升级的问题。未来，对于过去的教训和经验应该引起深刻反思和总结，加强企业治理，严格财务内部管理、完善制度规范，进而才能使企业在面对主要风险时有一个更为严密的防控网络。